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黄金长期上涨趋势未变

2020-01-13 08:38:57报告大厅(zhangchaoquan.com) 字号:T| T

  1月3日美国对伊朗两处目标发动袭击之后,美伊冲突不断升级。伊朗当地时间1月5日晚,伊朗政府在一份声明中表示,伊朗在中止履行伊核协议的第五阶段中,放弃了最后一个限制,即“离心机福德正神彩票_[开户赠金]数量的限制”。 美伊矛盾已升级为小规模的军事袭击,地缘政治风险急剧攀升,黄金再次成为主要避险配置品种。

  地缘政治矛盾升级

  黄金自2018年9月开始呈现上涨格局,其中主要原因是全球风险因素不断增加。

福德正神彩票_[开户赠金]  虽然日前中美双方经过十三轮经贸磋商后初步达成第一阶段协议,进入缓和期,但尚未就全部撤回关税与科技企业保护等核心问题达成一致。此次中美经贸摩擦背景与1960—1980年期间的美日贸易战类似,参考美日贸易战的历史经验来看,中美经贸摩擦具有内生性和长期性的特点。此外,随着经贸摩擦的不断深入,规模或不断扩大,带来的市场风险也在不断增加。

福德正神彩票_[开户赠金]  而美伊矛盾升级使得地缘政治风险或成为新的风险的开始,美方引发国际争端较多不确定性,美伊矛盾难以在短时间内解决。同时,2020年为美国大选年,南美等部分地区抗议活动频发,全球风险因素聚集,黄金也必将持续成为热门避险品种之一。

  美债利率倒挂频现

  从多项美国经济数据指标来看,美国经济周期或已进入下行趋势。其中最为明显的是,美债利率多次倒挂以及美国OECD领先指标已降至金融危机以来最低水平,美国制造业PMI和非制造业PMI指数同样下滑趋势明显。2019年8月以来,制造业PMI已经连续三个月低于50荣枯线。美国经济存在放缓风险,将对黄金带来支撑。

  NBER历史数据统计表明,美国自1959年以来经历8次经济衰退,而每次经济衰退出现之前美债利率都出现了利率倒挂现象,因此利率是否持续倒挂一直为评判美国经济是否衰退的先行指标。截至2019年年底,美国实际利率为0.01%,创近几年新低,并且2019年期间内美债利率多次出现倒挂现象,3个月利率持续高于2年及10年利率。根据以往的历史经验来看,美国经济或将于近一两年陷入衰退。

  基金多头持仓持续攀升

  我国央行于1月6日下调金融机构存款准本金率0.5个百分点,从而降低社会融资实际成本。福德正神彩票_[开户赠金]从OECD综合领先指标来看,自2017年年底以来,全球主要经济体领先指标均已见顶,其后持续下跌,预示着全球经济下行增速放缓,并且目前70%的国家主权债的实际利率为负。其中,负利率政策的典型经济体是欧洲和日本,欧洲和日本在施行负利率政策后,对于刺激经济增长和推升通胀有着相对较好的作用,其将可能长期维持负利率政策。在此背景之下,全球债券收益率也将不断下降,从而负利率债券规模也将不断扩大。观察近10年以来负利率债规模与黄金走势发现,两者相关性非常强,曲线图较为一致,意味着全球负利率债规模不断增加,将进一步利好金价。

  截至2019年年底,CFTC黄金非商业净多头30.56万手,SPDR黄金持仓量为893.25吨,同比环比均持续上涨。黄金基金多头持仓不断攀升反映出金融福德正神彩票_[开户赠金]市场对黄金后市仍持看涨心态。此外,在全球仍存较多不确定性的背景下,各国央行其资产储备组合中增持黄金的比例也在上升,由此黄金实物需求也相对强劲。

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